科济药业,高瓴资本参股的医药股,香港IPO招股在即

科济药业将于6月7日至6月10日公开招股,计划全球发售约9474.7万股。招股价介乎29.6至32.8港元,集资最多约31.1亿港元,一手500股,入场费约 16565.3 元,最多集资 31.08 亿元。股份预计将于 6 月 18 日在港交所挂牌,股份代号为 2171.HK。高盛和 UBS 为联席保荐人。

科济药业引入礼来亚洲基金、新华人寿、奇点资产管理、睿远、WT、广发证券、Dymon Asia、常春藤及南方基金为基石投资者,合共认购2.3亿美元(约17.94亿港元)股份,占全球发售的57.7%,基石有6个月锁定期。

公司创立于 2014 年 10 月,是一家在中国及美国拥有业务的生物製药公司,专注于治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新 CAR-T 细胞疗法。公司已开发升级版靶向 B 细胞成熟抗原 ( BCMA ) 的 CAR-T 产品 CT053,其为公司唯一核心候选产品。

什么是CAR-T疗法?

说人话,CAR-T疗法是通过基因改造技术,在T细胞(人体内一种重要的免疫细胞)上加入一个嵌合抗原受体(CAR),并将CAR-T细胞在实验室中大量生长,然后再注入到患者体内,从而让免疫T细胞不仅能够特异性地识别癌症细胞,同时可以激活T细胞杀死癌症细胞。

相较于手术治疗、放射性治疗、药物治疗等传统疗法,CAR-T疗法是细胞免疫疗法中的新领域。目前,CAR-T疗法主要用于治疗血液瘤。以CAR-T疗法为代表的细胞及基因治疗相对于当下的药物治疗具有更精准,更强效,更低毒,更广谱等优势。

公司实力如何?

公司目前研发团队拥有 324 名成员,拥有 50 项授权专利及 214 项申请中的专利。预计 2020 年全球 CAR-T 细胞疗法市场规模达到约 11 亿美元,到 2030 年全球市场规模将达到约 218 亿美元,2024年至2030年的复合增长率为22.1%。

公司旗下有多项重磅产品,拳头产品CT053——升级版全人抗 BCMA CAR-T,用于复发难治的多发性骨髓瘤,目前正在中国进行关键 II 期临床试验,预计在 2022 年上半年递交 NDA;CT041 是针对实体瘤的全球潜在同类首创 CLDN18.2CAR-T 候选产品,目前正在中国进行多中心 lb/II 期临床试验,以及在美国进行多中心 lb 期临床试验;CT011,针对肝细胞癌的全球潜在同类首创 GPC3 CAR-T 等。

公司已在上海徐汇区建立了一个生产厂房,在该厂房的 CAR-T 的年产能足以支持采用 CAR-T 治疗 200 名患者;亦完成了位于上海金山区的商业化规模生产厂房的建设,预期该厂房可支持每年采用 CAR-T 治疗多达 2000 名患者,并就 CAR-T 治疗获得了中国第一张 CAR-T 细胞疗法的药品生产许可证。

CAR-T瓶颈

目前,我国并无CAR-T细胞疗法的产品获国家药监局批准上市。在美国,已有四种CAR-T产品获美国FDA批准上市,分别是百时美施贵宝公司的Breyanzi、Kite/Gilead公司的Tecartus和Yescarta,以及诺华公司的Kymriah。

他们的共同点是——治疗价格昂贵,Breyanzi价格为41.03万美元、Tecartus和Yescarta价格均为37.3万美元,Kymriah价格在37.3万美元-47.5万美元之间。

在不考虑社保及商业保险的情况下,采用CAR-T细胞疗法每名患者每次治疗直接费用就约40万美元左右,不是一般家庭能承受的,现在来看,CAR-T还是一种富人疗法。

财务情况

2014年成立至今,科济药业共进行了六轮融资,分别是A系列、B系列、Pre-C系列、C-1系列、C-2系列及C+系列,分别筹集资金163万美元、3,000万美元、6,000万美元、7,000万美元、1.16亿元及1,000万美元。

六轮融资中,主要投资者由包括鸿创医学、高瓴资本、佐力药业的佐力创新、天士力(600535-SH)、光量财略投资等知名基金、资管机构及上市公司组成。

其中,高瓴资本于2021年1月通过NVMB XIII Holdings Limited“突击”认购了科济药业C+系列融资1000万美元。

和其他港股医药带B股一样,公司在财务上仍处于未盈利阶段。截至 2019 年及 2020 年 12 月 31 日止年度,公司经营亏损分別为约 2.27 亿元及 3.27 亿元,其中 85% 以上的资金都用于研发。公司目前并无获批准商业化销售的产品及尚未从产品销售产生任何收益。

申购计划

由于和大热门时代天使撞车,而且时代天使可能要乙10才稳中一手,所以留了2个乙组的资金备用在科济药业上,类比同类未盈利医药带B股,近5只只有最近上市的兆科眼科B破发,兆科眼科上市时正处市场情绪低迷,估值偏高,奶妈不给力等原因,之前给的是阴天。

科济药业基本面和赛道都属上乘,加之基石占比57%,明天看看上市估值,如果合理,我给晴天,准备剩下的资金全力梭哈。

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