知乎上市首日破发23%，知识付费要说爱你不容易

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知识问答社区知乎今日正式登陆港交所，定价为每股32.06港元，昨日暗盘破发逾20%，今日上市首日跌近24%，意料之内，情理之中。

总的来说，知识变现并不容易。知乎现有的商业模式主要依靠广告费和会员费，2016年后知乎尝试了一切知识付费可能的路径，盐选会员、知乎live、电子书、讲书、杂志、私家课、专栏等产品，但是效果不理想。近年来，由于过度商业化，导致内容质量下降，用户新增乏力，后续发展前景打个问号。

这两年知乎学习抖音尝试视频化，我们知道视频代表着未来，是一种互动性强、受众面广、传播性强的内容形式，可是似乎并不成功，我们在知乎上看的还是以文字为主，在可预计的未来，在有抖音、快手、B站等视频平台的竞争面前，知乎视频化的道路凶多吉少。

知乎本次是在港交所双重上市，和阿里巴巴等中概股的二次上市不同，双重上市企业可以进港股通，接受国内资金投资。

布总简单科普下两种上市方式的不同。

1、上市规则不同。双重上市指两个资本市场均为第一上市地，需满足两个地方的IPO上市规则，信息披露要求更高、更严苛。而二次上市，是指公司在一地主要上市，通过国际托管行和证券经纪商，以存托凭证ADR的形式在另一地实现股份跨市场流通。港交所规定若企业已在其他合资格交易所上市，仅在香港作第二上市，在符合相关条件的前提下，可以豁免港交所上市的某些条件和要求，上市要求要比双重上市低。

2、流动性不同。双重上市是在两地分别第一上市，根据港交所规定，双重上市是可以进港股通的，港股本身就流动性不足，进港股通能极大提升流动性，利好股价，个人认为两种上市方式最大的不同。

3、风险应对能力不同。在极限条件下，中概股因为PCAOB审核原因集体退市，股价暴跌（比如滴滴），二次上市企业因为两地可以跨市流通，港股股价会跌到美股的价格，投资者损失惨重。而双重上市因为两地市场无法跨市流通，股价相对独立，可能存在价差，投资者有缓冲垫，相比来说风险要小一些。

                                                 图片来源：富途牛牛