布莱恩说港美股
发行资料
杭州泰格医药科技股份有限公司
股票代码：3347HK
发行规模：
12.15 –13.81亿美金
基础发行股份数：107,065,100股 H股 (均为新股)，
占经扩大股份总数的约12.5%
国际发售：94.5%,
101,176,500 股H 股
香港发售：5.5%,
5,888,600 股H股
价格区间：88.00–100.00港元/H股
每手交易股数：100股
泰格招股價介乎80-100元,
入場費約10100.77元
香港公开发售：2020年7月28日–7月31日（周二–周五）
预计定价/交易日：2020年7月31日（周五）
上市时间：8月7日上市
行业介绍
CRO行业是医药强势行情中的一个重点，它不是仿制药，也不是创新药，而是为医药公司“微笑曲线”顶端含金量最高的研发部分，提供外包服务。
随着新药研发成功率的降低以及研发成本的持续增长，全球CRO市场正处于快速发展阶段，2018年CRO市场规模为579亿美元，预测2023年将达到952亿美元，CAGR达10.5%。
而CRO行业的四家龙头企业包括药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）、康龙化成（300759.SZ）、昭衍新药（603127.SH）的股价涨幅非常可观。截至7月16日，年内区间涨幅为53.42%、70.49%、70.54%、132.49%。Brian自己也持有昭衍新药，很看好他们家的发展前景。
目前该行业形成“一超多强”的态势，其中私有化回归的药明康德市值超过2300亿，是国内CRO行业的巨无霸，不过从资本市场看，年内涨幅反而最小；反而市值仅有216亿元的昭衍新药年内涨幅最大。
医药从研发到上市，是一个非常漫长的过程。由于临床试验流程繁琐，业务相对简单，很多药企将这一部分业务外包，尤其是外资医药公司进入中国市场时，需要在中国进行临床试验，“代工”临床试验的业务就是CRO。
2017至2019年，泰格医药完成了400多项临床研发外包项目。如果按2019年收入计算，泰格医药算得上全球临床CRO前十强。2012年泰格医药在深交所上市，主要为医药产品研发提供I-IV期临床试验、数据管理与生物统计、注册申报等服务。
目前，我国CRO市场呈加速增长趋势，年复合增长率达到29.5%，预计至2023年市场规模将达到214亿美元。“受国内医药创新、带量采购、一致性评价等政策红利影响，国内CRO、CDMO(合同研发生产服务)等医药外包领域整体景气度较高，包括药明康德、泰格医药等企业都是受益的产业链，甚至在未来几年将持续受益。”
包括泰格医药、药明康德、康龙化成在内的多家CRO企业过去三年均保持了25%~35%的较高复合增速。
泰格医药在国内CRO市场中仍处于第二梯队，离市值超2000亿美元的药明康德、药明生物所在第一梯队还有一定的距离。
虽然国内CRO 企业数量众多，但各企业涉及的主要业务覆盖面不同，竞争也相对较小。
药明康德主要从事化药研究及药物生产制造，药明生物主要涉及大分子CDMO，方达控股侧重于临床试验研究和生物制剂，康龙化成则更偏向临床前药物生产制造等，与泰格医药涉及的临床前及临床试验研究并不存在明显的竞争关系。
除此之外，泰格生物布局多达66家子公司，几乎涵盖了临床CRO上的所有业务。
去年以来，港股上市的医药股表现都很好，上涨80%以上为常事，筒子们可以无脑打。
财务状况
泰格医药2017年、2018年、2019年营收分别为16.83亿元、23亿元、28亿元，收入主要来自临床试验技术服务、临床试验相关服务及实验室服务。
泰格医药2017年、2018年、2019年年度利润分别为3.94亿元、6.55亿元、9.75亿元。泰格医药2017年、2018年、2019年的经调整利润分别为3亿元、5.48亿元、7.48亿元。
泰格医药2020年第一季度营收为6.5亿元，较上年同期增长6.77%；归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元，较上年同期增长75.22%；
泰格医药2020年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元，较上年同期增长3.45%。
中签率计算
泰格医药招股次日，实际超购倍数90.66倍，预估超购倍数168.62倍，预计最终超购倍数超过250倍。即使在最近“缺票”的行情下，因为A股价格锚的原因，这次泰格认购没有想象中的热烈，恒大、招银到今天还有额度，Brian预计申购人数在25-30万之间。如果申购人数在20万人，甲组一手中签率35%左右，30-50手必中一手；如果认购人数在30万，甲组一手中签率可能25%左右，50-70手必中一手。
Brian有话说
因为泰格有A股的价格锚在（7月29日收盘价109.43元），上涨幅度有限，加之中签率较低，Brian本人以现金一手和融资50手为主，因为近期无票，所以所有账号allin，即使吃不到肉，类比CRO同行业去年上市的康龙化成，首日上市开盘是上涨10%，收盘涨7%，此后一路从39.5上涨到92.4，可谓长牛股，由此可见泰格放在手里不慌，大家可以捂一捂。
