布莱恩说港美股
Brian一言以蔽之，put和call，这是期权里的两个概念。
先来说说期权。
期权，即“到期的选择权”——一段时间后，按照一开始说好的价格，买入或卖出某项商品的权利。对，简单说，期权就是种权利，期权的交易，就是这种权利的买卖。
看涨期权（call option），看涨期权又称买进期权，买方期权,买权，延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即买方）按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
看跌期权（put option）,如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格（执行价格），看跌期权的买方就可以以执行价格（高于当时市场价格的价格）卖出基础资产而获利，所以叫做看跌期权。如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。按期权履约的方式可以分欧式期权与美式期权。欧式期权必须持有至到期，是不能提前执行的。美式期权可以看做附有提前执行权利的欧式期权，即可以在到期日前的任一交易日行权。
拿买方举例吧。
比如你看中了一套目前市价300万的房子，可是你现在手头钱还不够，需要时间筹钱。眼看着市场上房价还在往上涨，房东不太愿意等你。
你也很着急，想来想去，最后跟房东达成了这样的协议：
你先出20万订金给房东，房东则有义务在3个月内，以300万的价格将房子卖给你，而你可到时选择买还是不买。
在这里，你付的20万订金，即是期权的“期权费”，买到的是一种选择权（选择买还是不买房子），而房东收了这20万后，承担的是“如果你要买，房东必须在3个月内，把房子按300万的价格卖给你”的义务。
好，跟房东达成协议后，你多方筹措，终于在3个月内，凑够了300万，然后把房子买了下来，这个行为叫“行权”，如果你3个月内没有凑够300万，你完全可以选择不买了，这叫作“不行权”，而这个一开始就约定的“300万”，则称为“执行价格”。
好了，说了这么多，那跟买call和卖call有几毛钱关系呢？
别急，买call和卖call是期权里“看涨期权”的相关概念。
啥叫看涨期权呢？
如果买入一种期权，获得的是一种可以选择买或不买的权利，这种期权就是“看涨期权”；
而如果获得的是一种可以选择卖或者不卖的权利，这种期权就是“看跌期权”。
命名背后的道理很简单，我就是因为认为一种商品价格将会上涨，所以才买入“未来选择买或不买的权利”，到时候这一商品价格，相较于“执行价格”真的涨了，我到时完全可以选择按“执行价格”买入商品，再按市场价格卖出，赚取差价：这就是“看涨”二字的含义。
在英文里，看涨期权就是用“Call”来表示。
那么，还是以那个房子为例，在这个交易中，付定金的一方就可以算作“买入看涨期权”，收定金的一方，就可以算作“卖出看涨期权。”。
既，在证券市场中“买Call”，就是指你通过经纪商，买入某只股票或者一篮子股票（ETF）的看涨期权，“卖Call”则是你通过经纪商，卖出某只股票或者一篮子股票（ETF）的看涨期权。
期权合约的卖方收取买方的期权金，并有责任向买方购买或出售相关资产。买入看涨期权为看涨性质，卖出看涨期权为看空性质。一般来讲，期权的卖方所承担的风险要高于期权的买方，因为理论上讲期权卖方所承担的损失是无限的。而期权买方所承担的损失仅仅局限于自己所交纳的期权金。
美股交易中的Call和Put到底是什么意思？
打个比方，你手上有一股目前市价在260港元的腾讯股票。而且判断腾讯后继乏力，在未来半年内可能会小涨一点，但是涨不了多少。
我则相信腾讯有60%可能性在半年内涨到300港元。同时担心由于市场总体情况不乐观，腾讯依然有40%可能会大跌。但是我是学生，现金流紧张到买不起一股（口袋只有10元），也承受不了大跌的风险。
按理说，你该把你的股票卖给我，因为我们的需求是匹配的——一个总体看涨，一个总体看淡。但是，由于我的现金不够，而且我不能接受大损失，导致交易无法进行。
这时候你提议，向我出售一个以半年为期，行权价为280港元的买入期权（Call）。这个买入期权定价多少呢？考虑到我口袋里只剩10元，于是你就10元把Call卖给我了。（现实中，call的价格由市场参考布莱克斯科尔斯期权定价模型而决定）
于是我交付你10元。这10元立刻成为你的现金收入。我则收获了在未来半年内，以280元购买一股腾讯的权利（非义务）。
如果交易之后的六个月内，腾讯一度波动至300港元，届时我会立刻行权，从你手上以280元买走1股腾讯，再卖给市场上其他人。我收益是：-10元期权费-280元买入价+300元卖出价=10元利润。
其实，如果我一开始就花260元现金买腾讯，那利润不是300-260=40元，比期权获利多了四倍吗？但买Call对我好处是，开始只需付出10元现金，而且就算以后腾讯狂跌，我的最大损失也只有10元。
你的好处是，一开始就赚了10元。而且只要半年内腾讯价格波动在280元以下，这10元收益就是稳稳的。即使腾讯涨到了290元，由于你一开始就赚了10元，所以收支相抵，也没亏。只有涨到了290元以上才产生损失。不过理论上，你的最高收益就是10元了，不会更高。但腾讯涨的越厉害，你就越亏，你的损失可以是非常高的…
在这个例子里，你就是Call seller（Call writer），我则是Call buyer.
事实上，衍生品从来不是为了获利的，衍生品天生为对冲，当你把衍生品当做暴利手段的话，你已经输在起跑线上了。
补充一下为什么要买call或卖call，这样能更理解交易对手的心里。
卖call：多数情况下，买正股+卖call是一种低风险组合，不然直接卖call风险太大，别人行权的话你不得不买入股票卖给对方，所以多是和正股配合。比如今天腾讯是150港币一股，我买腾讯的同时卖下月170的call，卖价8元。那么相当于我今天买入一股腾讯的成本就是142元了，如果下个月腾讯没有触及170，白赚8元权利金，对于长期投资者来讲，持仓成本降低，只要有持股，以后每月都可以卖一次call。
买call：多数情况下，买call的人并不是其他答案的人所说的现在没钱之类的原因（如果没钱还买call，真的这么看好的话市场也太无效了吧？然后没钱你买call，没机会行权的话岂不是也是100%的损失?），高于市价买call的多数情况是卖空股票的止损单以及上破阻力位追涨的技术型买家，也就是多数是投机者，他们为价值投资做出了降低成本的贡献。
put同理，买put就是买了一个将来某一天（多数是一个月，时间太久的put都是有价无市，太久的call也是有价无市，1个月的成交比较活跃）以某个价格卖股票的权利，卖put就是你要在这一天买入这个股票了。
那么卖put：卖put相当于卖出了个权利，也是价值投资者常用的手段，比如现在长和的股价是103块，但我觉得买入目标价是95块，也就是说那么可以卖出下个月95块行权的put，如果跌到95块，也就是买入目标价，执行义务买入就是了。
买put，不用多讲，基本都是做多的止损单了。
实质上，期权对于低风险投资人来讲，基本都是只卖不买的。然而，低风险赚久了，就会不自觉的上杠杆，2008年香港破产的土豪很多，他们都是死在了卖put上面。简单说一下。
长和，代码是1，绝对蓝筹，2008年大概是150块，很多土豪觉得，跌能跌多少啊，我卖60块的put不是白赚权利金么（当时成交最活跃的在60元，跌到60不到5PE，历史上没出现过）？事实上，很多超级大蓝筹的低价put都是被过分卖出，结果到了2008年一路跌下来，跌到60块该土豪们执行买入义务了，其实他们根本没那么多钱买入啊，早已卖出超过自己资产数倍的权利了，于是破产了，其实最低价是50多，差一点就是大赚了。同理更狠的是花旗汇丰之类，大概跌了90%以上吧。毕竟前者是实业股，后者是金融股。
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我是Brian，ushker小站主理人。
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